民生证券-可转债打新系列：章鼓转债国内罗茨鼓风机职业龙头

  ：公司前三大股东济南市章丘区公有财物运营有限公司、方润刚、王崇璞别离持有占总股本29.81%、9.85%、1.08%的股份，前十大股东算计持股票份额为44.69%，依据现阶段商场打新收益与环境来猜测，首日配售规划估计在55%左右。剩下网上申购新债规划为1.09亿元，因单户申购上限为100万元，。”

  1.转债基本状况剖析：章鼓转债发行规划2.43亿元，债项与主体评级为A+/A+级；转股价10.35元，到2023年10月13日转股价值102.42元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.43元，到期补偿利率13%，归于新发行转债较高水平。

  2.按2023年10月13日6年期A+级中债企业债到期收益率8.73%的贴现率核算，债底为68.43元，纯债价值较低。

  3.其他博弈条款均为商场化条款，若悉数转股对总股本的摊薄压力为7.53%，对流通股本的摊薄压力为8.37%，存在必定的摊薄压力。

  4.中签率剖析：到2023年10月13日，公司前三大股东济南市章丘区公有财物运营有限公司、方润刚、王崇璞别离持有占总股本29.81%、9.85%、1.08%的股份，前十大股东算计持股票份额为44.69%，依据现阶段商场打新收益与环境来猜测，首日配售规划估计在55%左右。

  5.剩下网上申购新债规划为1.09亿元，因单户申购上限为100万元，假定网上申购账户数量介于950-1050万户，估计中签率在0.0010%-0.0012%左右。

  6.申购价值剖析：公司所在职业为其他通用设备（申万三级），从估值视点来看，到2023年10月13日收盘，公司PE(TTM)为30倍，在收入附近的10家同业企业中处于中等水平，市值33.07亿元，处于中等偏下水平。

  7.到2023年10月13日，公司今年以来正股跌落4.49%，同期职业（申万一级）指数上涨3.80%，万得全A跌落1.82%，上市以来年化动摇率为46.86%，股价弹性较大。

  10.归纳审慎考虑，咱们给予章鼓转债上市首日25%的溢价，估计上市价格为128元左右，主张热心参与新债申购。

  11.公司运营状况剖析：2023年1-6月，公司完成运营收入9.56亿元，同比上涨4.66%；运营本钱6.67亿元，同比上涨6.29%；归母纯利润是0.64亿元，同比上涨1.72%。

  14.公司研制的“华龙一号”三代压水堆核电站硼收回体系（TEP）蒸汽压缩机填补了国内空白，首要性能指标到达世界同种类型的产品抢先水平，代替了进口；2）产品质量和品牌优势。

  15.公司借助于五十余年过硬产品质量、技能抢先性和商场资源沉淀，品牌及产品广泛被商场和客户认可；3）出售网络优势。

  16.公司成立了掩盖全国首要区域的出售区办管理模式，各级出售组织协同合作开发公共客户资源。

  17.危险提示：1）发行可转债到期不能转股的危险；2）摊薄每股盈余和净财物收益率的危险；3）信誉评级改变的危险；4）正股动摇危险。

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