地方国资近日再度热潮涌起，多家上市公司宣布停牌。7月18日，重庆市召开全市部分国企改革发展专题会议，会议强调要快速推进国企优质资产证券化，充分整合国有企业的各种优势资源，促进全市各类企业一同发展。公司推动国际化业务发展，空域及时刻资源
类别：公司 研究机构：上海华信证券有限责任公司 研究员：李璇 日期：2015-06-05
山东章鼓是一家国内鼓风机行业的有突出贡献的公司，成立于1968年，拥有40多年的罗茨鼓风机设计、制造经验，风机及配件收入占总收入近70%，罗茨鼓风机出售的收益在国内从始至终保持行业第一。近几年受制造业疲软与经济转型的影响，传统行业与环保等新兴行业对风机的需求此消彼长，公司逐步向环保等新兴行业扩展外延，产品在环保行业的销售迅速增加。另外，公司将进一步向高端精密制造领域扩张，目前已经在核电、军工方面取得了实质性进展，成长空间值得期待。
自2000年开始，山东章鼓罗茨鼓风机出售的收益在国内从始至终保持行业第一。公司及其合资子公司山东章晃(山东章鼓40%股权，日本大晃机械60%股权)在罗茨鼓风机市场占比超4成。
公司去年风机及配件净利润4297.8万元，其中配件及售后仅200余万元，随着售后及配件市场逐步加大，后续公司将加大力度发展该业务，预计未来该项营收增速将保持在15%-20%。
山东章鼓在逐渐完备罗茨鼓风机技术工艺的同时，还利用其在鼓风机行业多年的研发优势及影响力，或自主研发，或与国际大规模的公司合作，开发了一系列离心鼓风机用于不同环境的污水处理厂及传统工业。预计今年公司离心鼓风机营收将大幅度增长，达1亿元左右。
我国仍存在百亿吨以上的污水处理缺口。近年国家持续加大环保产业投入，鼓风机作为空气、水处理不可或缺的机械，市场空间持续加大。公司凭借其强大的鼓风机市场影响力与多年积累的品牌声誉，在环保领域将保持近50%的上涨的速度，以弥补鼓风机下游传统行业需求的低迷。
为了加快抢占环保领域风机市场占有率，公司将转变原有单纯依靠销售人员拓展策略，改为与各大设计院及工程公司合作，提升自身产品的优点的同时，利用设计院与工程公司的客户群，快速加大环保风机市场占有率。公司还计划参与地方政府PPP 项目，以求得到更多环保风机订单。
2015年初山东章鼓拟并购山东联诚，希望能够通过并购进入精密制造业，利用联诚的高端工艺、技术生产线提升章鼓的产品等级，并通过其成熟的海外业务网拓展鼓风机的海外销售。但最终因双方未达成一致而终止。预计公司未来还将通过并购方式继续向精密制造业进军。
2014年，公司为俄罗斯某核电站除盐水系统提供了六台高规格不锈钢鼓风机，该订单对产品工艺提出了相当高的要求，符合公司向精密制造领域拓展的预期。
公司近日获得武器装备质量管理体系认证，表明公司ZG 系列罗茨鼓风机的设计开发、生产和服务的管理体系具备相关领域军品研发生产的能力，将有利于公司拓展军工领域相关市场。
目前山东章鼓股价18.01元对应73.9x14PE 与7.56xPB，低于机械行业平均估值的123x14PE 与7.4xPB。我们预计2015-2016年鼓风机在环保行业的收入增速分别为50%与40%，并在传统行业保持平稳增长，公司净利润增速分别为17%与14%。公司资产负债率仅为23%，考虑到公司的稳健经营与转型预期，目前估值具有较大吸引力。
类别：公司 研究机构：长城证券股份有限公司 研究员：施伟锋，杨超，余嫄嫄 日期：2016-01-05
随着行业景气度见底回升，公司未来两年业绩有望持续增长。预计公司2015-2017年EPS分别为0.12元，0.17元和0.24元，当前股价对应PE分别为80倍、59倍和40倍，首次给予“推荐”评级。
15年业绩有望大幅度增长：2015年公司前三季度实现营业收入4.84亿元，同比增长13.23%。实现净利润2584万，同比大幅度增长216.52%。每股收益0.07元。公司同时发布预告，预计2015年全年净利润与2014年相比可能大幅增长。
工艺提升叠加原料价格回落提升盈利能力：公司盈利增长的大多数来自在于化肥产品的收入与盈利能力的显著提升。盈利能力提升一方面在于公司通过工艺系统的持续改造，进一步实现节能降耗，成本下降。煤炭等原料价格的回落，对公司纯收入能力提升也有正面影响。此外，公司参股济南市市中区海融有限公司，持股票比例15%，取得分红收益。
控股股东增持股份展现信心：鲁北集团于2015年8月26日至2015年9月1日，通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份，共计148.6万股，占公司总股本的0.42%，增持金额共计1,003.78万元。
公司盈利能力有望持续提升：公司主体业务包括化肥与盐化工产品，目前化肥与盐化工产品行业都已经见底，2016年开始，行业景气度有望逐步恢复。此外，公司近些年也在慢慢地增加品牌建设，深化营销网络，公司今年化肥收入的迅速增加体现了公司取得了阶段性成果，未来这一趋势有望延续。
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